全球股市创佳绩 未来波动或加大

在刚刚过去的6个月中，全球股市市值飙升了8万亿美元。其中，美股大涨18%，欧洲股市大涨13%，中国股市更是创下近20%的涨幅。

　　尽管当前全球贸易摩擦风险再度减弱，但其未来仍然充满不确定性。在贸易风险仍存、宽松政策效果存疑等多项不确定性因素之下，未来全球股市走向成谜，大幅波动的风险依然存在。

　　在经历了去年年末的暴跌之后，2019年上半年的全球股市交出了一份颇为亮丽的“成绩单”。在刚刚过去的6个月中，全球股市市值飙升了8万亿美元，摩根士丹利资本国际全球指数创下了近15%的涨幅。其中，美股大涨18%，欧洲股市大涨13%，中国股市更是创下近20%的涨幅。这几乎要与1997年上半年互联网繁荣时期的佳绩相提并论，而当年全球股市的成绩堪称是40年来史上最佳。但今年上半年全球股市如此巨大的涨幅并未让投资者心安，在贸易风险仍存、宽松政策效果存疑等多项不确定性因素之下，未来全球股市走向成谜，大幅波动的风险依然存在。

　　市场情绪好转

　　客观而言，今年上半年全球股市如此巨大的涨幅足以让投资者瞠目结舌——毕竟，美国总统特朗普掀起的贸易摩擦风险未去，各界有关经济增长下滑甚至经济衰退的警告声不绝于耳，在这种背景之下，全球股市创下的里程碑式涨幅的确超乎寻常。分析师表示，在股市大涨的背后，是全球货币宽松预期增强之下的市场情绪更趋好转。

　　原本处在加息周期中的美联储，已经调转“枪口”发出了年内降息的暗示，这助推市场情绪更为乐观。除了全球股市多地“开花”之外，国际油价也大涨25%，俄罗斯卢布因此成为币值涨幅中的“急先锋”。今年以来，俄罗斯卢布上涨10.5%；埃及镑和泰铢分别上涨7.2%和5.2%。早先在2018年大幅下挫的加密资产也重新获得投资者“宠爱”，比特币自去年年末以来的涨幅高达220%。除此之外，债市也尽显利好。尽管英国脱欧久拖不决，且英国新首相悬而未定，但英国国债的回报率高达4.5%。高风险高收益债券、本币新兴市场债券和公司债券的回报率甚至达到8%至9%之间。“这真的令人印象深刻。”瑞士基金皮克提特首席策略师卢卡表示，在去年全球市场的暴跌之后，今年所有行业、所有市场、所有资产类别都反弹出现增长，这是相当不寻常的。

纽约股市三大股指7月1日上涨。图为7月1日，交易员在美国纽约证券交易所工作。 新华社记者 王迎 摄

　　未来隐忧仍然存在

　　分析师表示，展望下半年，贸易摩擦和宽松货币政策效果存疑以及企业收益率不断走低或成全球股市波幅加大的原因所在。尽管当前全球贸易摩擦风险再度减弱，众多商业团队对此赞誉有加，但其未来仍然充满不确定性。摩根士丹利首席经济学家阿亚在给投资者的报告中表示，当前事态发展本身不足以消除贸易紧张带来的不确定性。汇丰资产管理首席全球策略师约瑟夫认为，如此广泛的市场上涨是非常不寻常的。问题是，它是否涨得太快、太猛烈了。不少经济学家均认为，考虑到当前的市场环境，全球股市大幅波动可能会在未来两年内变得更加普遍。

　　据德意志银行估计，2019年全球企业盈利预期将下降0.9%；美国银行的基金经理调查则显示，50%的人预计未来12个月全球经济增长将会放缓；加拿大皇家银行则下调了2019年每股收益预期，收益的不确定性可能导致波动性加大。全球股市将在年底前上下波动，短期走势是下行。还有专家表示，包括美联储在内的货币刺激措施预期，能够抵消自5月份以来出现的负面因素，这足以说明当前股市的反弹是合理的。然而，现在有迹象表明，无论贸易紧张局势如何，美联储仍将保持积极态度。在美国银行最近的投资者调查中，有32%的受访者表示，他们预计美联储今年将降息，但基金经理不确定降息是否能维持股市走高。在调查中，“货币政策无能”是仅次于贸易摩擦的第二大最常被提及的尾部风险。